LNG期货市场：梦想照进现实

2012年9月，日本经济产业省在年度液化天然气（LNG）产销会上，正式提出开展LNG期货交易，这是日本政府首次在公开场合提出开展LNG期货交易。而5月初，日本政府宣布，将在两年内于东京商品交易所推出全球第一份LNG期货合同，如果成功，日本将是全球首个LNG期货交易市场。日本政府酝酿已久的LNG期货梦想，看来很快将照进现实。

价格“不能承受之重”

作为世界上最大的LNG进口国，日本消费着全球约1/3的LNG产量。而福岛核事故后，为弥补“去核”带来的能源缺口，日本LNG进口量激增。据日本海关统计数据显示，2011年12月～2012年11月，日本累计进口LNG8800万吨，同比增加约1800万吨。按780美元/吨计算，相当于多进口了140亿美元的发电燃料，如果再考虑价格上涨因素，实际增加的成本会更多。

受日本关停核电站刺激，亚太地区乃至国际LNG市场行情出现急转，此前已逐步走低的国际LNG市场价格重新保持坚挺的走势。由于日本购买LNG的价格取决于与生产国之间的协商交易，在亚洲LNG价格居高不下的情况下，日本进口的LNG平均价格为16.7美元/百万英热单位，几乎是纽约商品交易所去年天然气平均交易价的6倍。燃料成本的增加，直接导致日本31年来首次出现贸易赤字，2012年日本贸易赤字高达6.9万亿日元（合678.2亿美元）。

居高不下的LNG价格，让日本这个以进口LNG为主的国家感受到了成本上升的“不能承受之重”。而根据计划，日本预定在2020年开始运转30座LNG发电厂。可见在“去核”时代，LNG已是日本最重要的发电燃料之一，因此能否以可接受价格确保LNG的稳定供应，成为日本能源外交的重要课题。

期货市场呼之欲出

国际LNG市场可划分为美国、欧洲和亚太等三大市场。在美国市场，LNG价格基本与油价脱钩，发生“页岩气革命”后，北美LNG价格基本在4美元/百万英热单位的低位徘徊，但在亚太地区，进口LNG主要用于替代燃油，在价格上与油价保持着较强的挂钩关系，并主要参考日本进口油价和印尼出口油价，这便造成LNG价格居高不下的局面，长期保持在15美元/百万英热单位以上。

多数日本用户称，这种定价机制并不能反映出LNG的实际供求状况，因此日本政府准备建立的LNG期货市场，便是一个改变定价机制，夺取亚太市场LNG定价权的重要举措。“我们一直在寻求推出LNG期货合同的最佳时机，为此已准备了很久。”东京工业品交易所首席执行官长江崎忠说，“我们建立LNG期货市场的意愿十分强烈，这不仅有助于日本满足日益增长的国内LNG需求，也是投资商愿意看到的。”

LNG期货市场交易是在未来一定时间履约的期货合约，因此能使天然气的供应者与终端消费者根据期货价格提前预测商品未来的供求状况，指导天然气生产和进口，有效规避价格波动，并调节需求，起到稳定天然气供求的作用。“我们的最终目标不是得到便宜的天然气，而是得到合理的、能持续支付的价格，以支持经济的可持续发展。”日本政府相关人士表示。

据日本经济产业省贸易政策司主管石崎隆透露，LNG期货合同将以美元现金结算，价格则以交付给日本的现货LNG价格为基础。石崎隆表示，合同不需要实物交割，但允许期货交易与实物交易互换，就是俗称的EFP交易，这个交易允许实物交易者和期货交易者互换他们的持仓。

此外，期货合同还能吸引那些基础设施薄弱的贸易商。石崎隆表示，“LNG期货市场想要建立起来需要众多的市场参与者，希望来自中国、韩国等亚洲LNG消费大国的企业能参与其中。我们将广泛邀请投资商积极参与，并与诸如新加坡等有同样计划的国家合作”。

多手段布局产业

在积极建立LNG期货市场的同时，日本也在不断寻求LNG进口渠道的多样化，除继续维持从中东地区的石油、天然气进口外，日本把目光对准了美国。

据悉，住友商事、东京燃气与COVE POINT LNG项目签署了230万吨/年的采购意向。三菱和三井公司各与Sempra能源公司的子公司卡梅伦LNG公司签署了20年付费协议，将采购400万吨LNG/年。大阪燃气和中部电力各与自由港项目签署了220万吨/年的LNG购销框架协议。初步估算，日本公司已与美国公司签署了近1500万吨/年的LNG框架协议。

近日，有消息称，三井、三菱及日本邮船株式会社同意共同购买卡梅伦LNG项目33.2%的股权，这标志着日本公司首次进军美国的LNG出口项目。

通过与美国市场建立积极的合作关系，日本不仅可以进一步分散进口来源，而且可以改变LNG价格单纯与油价挂钩的定价方式。此外，日本政府还大力支持本国公司更多地参与到上游开发中去，日本石油、天然气和金属开采公司积极参与到北美、东非和俄罗斯的上游开发项目，近期日本油气官员还到莫桑比克、俄罗斯和美国考察资源情况。

在亚洲LNG市场这个兵家必争之地，日本积极谋划着其确保气源、掌控运输、谋求定价、拉动经济的战略布局，最大限度地以期货等金融工具定价和锁定、转移价格风险，以期能下好“去核”时代LNG这盘棋。

（来源：中国石化报环球周刊 ）